नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी (NSDL), भारत का सबसे बड़ा सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी, बिक्री के लिए ऑफर (OFS) के माध्यम से ₹4,011 करोड़ जुटाने का लक्ष्य बना रहा है। जबकि प्रतिस्पर्धी सेंट्रल डिपॉजिटरी सर्विसेज (CDSL) का डीमैट कस्टडी वैल्यू ₹70.5 लाख करोड़ है, जो NSDL के ₹464.2 लाख करोड़ का केवल 15% है, NSDL का ऑपरेटिंग मार्जिन और शुद्ध लाभ कम है।
यह इसके कम IPO मूल्यांकन में दिखता है। क्रिसिल के अनुसार, वित्त वर्ष 25 में भारत की डीमैट खाता प्रवेश दर 13.4% है, जो पिछले 10 वर्षों में 21.9% वार्षिक दर से बढ़ी है। बचत के बढ़ते वित्तीयकरण और गहरे होते पूंजी बाजारों के कारण इस क्षेत्र के लिए दीर्घकालिक विकास की संभावनाएं उज्ज्वल दिखती हैं। इन कारकों को देखते हुए, यह मुद्दा दीर्घकालिक क्षितिज और मध्यम जोखिम सहनशीलता वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त है।
NSDL का व्यवसाय मॉडल
डिपॉजिटरी मुख्य रूप से लेनदेन शुल्क, कस्टडी शुल्क (प्रतिभूतियों को रखने के लिए निश्चित राशि) और वार्षिक शुल्क के माध्यम से राजस्व उत्पन्न करते हैं। 1996 में स्थापित, NSDL के पास क्रिसिल के अनुसार, वित्त वर्ष 25 में संख्या के अनुसार कुल प्रतिभूतियों का 85.1% और मूल्य के अनुसार 86.8% था। मार्च 2025 तक NSDL के पास 39.5 मिलियन सक्रिय डीमैट खाते और 65,391 सेवा केंद्रों का नेटवर्क था।
इसने संस्थागत ग्राहकों और बड़े मूल्य के लेनदेन पर ध्यान केंद्रित किया है, जबकि प्रतिस्पर्धी CDSL ने बढ़ते खुदरा निवेशक खंड में एक जगह बनाई है।
वित्तीय प्रदर्शन
कुल आय और शुद्ध लाभ वित्त वर्ष 23 और वित्त वर्ष 25 के बीच 18.1% और 20.9% वार्षिक रूप से बढ़कर क्रमशः ₹1,535.1 करोड़ और ₹343.1 करोड़ हो गया। इस अवधि के दौरान समेकित EBITDA (ब्याज, करों, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई) 22.5% बढ़कर ₹492.9 करोड़ हो गया, जबकि इक्विटी पर रिटर्न (RoE) 16.4% से बढ़कर 17.1% हो गया।
इन सकारात्मकताओं के बावजूद, NSDL कई लाभप्रदता मेट्रिक्स में CDSL से पीछे है और पतले मार्जिन पर काम करता है। वित्त वर्ष 25 के लिए इसका ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन 24% था, जबकि CDSL का 53.2% था। NSDL CDSL के 68 के P/E की तुलना में 46.6 तक के P/E मल्टीपल की मांग करता है। बाद का प्रीमियम मूल्यांकन इसके अधिक लाभदायक व्यवसाय मॉडल के कारण है।
- NSDL का IPO दीर्घकालिक निवेशकों के लिए एक अवसर हो सकता है।
- कंपनी का वित्तीय प्रदर्शन मजबूत है, लेकिन लाभप्रदता मेट्रिक्स में CDSL से पीछे है।
- निवेशकों को निवेश करने से पहले जोखिमों और लाभों पर सावधानीपूर्वक विचार करना चाहिए।